Возобновление бюджетного правила: Минфин начнёт покупки валюты, но сильного укрепления рубля это не даст

Решение Минфина возобновить действие бюджетного правила приведёт к закупкам иностранной валюты для наполнения Фонда национального благосостояния. По оценке аналитика Александра Потавина, такие операции в ближайший месяц едва ли окажут сильное влияние на курс рубля.

Объёмы покупок

По приблизительным подсчётам, объём покупок валюты в ближайший месяц может составить чуть менее 400 миллиардов рублей, что примерно равно 13 миллиардам рублей в день. Аналитики называют диапазон от 340 до 455 миллиардов рублей, при этом средняя оценка оказалась около 450 миллиардов.

Для сравнения, сейчас Центробанк продаёт на рынке валюту примерно на 4,6 миллиарда рублей в день.

Влияние на курс рубля

Ежедневный оборот на валютном рынке Московской биржи исторически достигает сотен миллиардов рублей. Поэтому объёмы, которые начнёт скупать Минфин, малы по сравнению с общим оборотом и вряд ли существенно повлияют на курс. Скорее это станет стабилизирующим фактором для рубля.

В базовом сценарии Потавина доллар в ближайшее время останется в диапазоне 75–77 рублей, а ближе к концу года может вырасти до примерно 85 рублей.

Главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов ранее оценивает, что покупки по бюджетному правилу в объёме около 0,3–0,4 трлн рублей в период с 8 мая по 4 июня остановят укрепление рубля.

Во вторник курс доллара торговался около 75,5 рубля.

Роль цен на нефть и прогнозы регулятора

Чем выше цены на нефть, тем больше валюты может быть выкуплено на внутреннем рынке. По мнению Потавина, сверхвысокие цены на нефть в марте–апреле и начале мая могли бы восполнить упавшие объёмы валютных резервов.

Центробанк в обновлённом прогнозе на 2026 год резко повысил прогноз средней цены нефти с 45 до 65 долларов за баррель. По оценке регулятора, это добавит в страну около 58 миллиардов долларов дополнительной сырьевой выручки: экспортные доходы могут вырасти до примерно 485 миллиардов долларов вместо прежней оценки в 422 миллиарда, а профицит торгового баланса — до 155 миллиардов вместо 90 миллиардов.

Текущие цены на российскую нефть находятся на максимуме за последние пять лет. Потавин отмечает, что без действия бюджетного правила в перспективе мая–июня это могло бы привести к укреплению рубля.