Центральный банк пересмотрел оценку экономической динамики: по его оценке, экономика сократилась на 0,5% в первом квартале 2026 года. В комментарии к среднесрочному прогнозу регулятор указывает на предпосылки для восстановления во втором квартале — рост в 0,9%.
Причины замедления
Регулятор отмечает, что экономическая активность в начале года оказалась слабее, чем ожидалось: главным образом это связывают с календарным фактором и нетипично холодной погодой. В январе–феврале было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что сократило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Холодная погода привела к простоям и замедлению в ряде отраслей. В строительстве, где зимой 2025 года активность была высокой, в начале 2026 года из‑за морозов и снегопадов произошли остановки, что затормозило выпуск.
Внутриквартальные колебания и март
ЦБ отмечает, что внутриквартальные колебания во многом связаны с временными факторами: январь–февраль выглядели слабее, тогда как март показал оживление, в значительной степени вследствие прекращения влияния перечисленных факторов, а не устойчивого улучшения активности.
Прогноз на II квартал и драйверы роста
Во втором квартале календарный эффект должен сработать в обратную сторону: в мае–июне будет больше рабочих дней, чем годом ранее. Это может поддержать рост экономической активности, при этом влияние окажут и разнонаправленные факторы.
Среди плюсов — возможное увеличение экспортных доходов на фоне роста цен на сырьё и временное ослабление внешних ограничений. В то же время сохраняется неопределённость по объёму временного выбытия производственных мощностей, что может сдержать восстановление.
Инвестиции, санкции и денежно‑кредитная политика
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики. В дальнейшем ожидается устойчивое расширение инвестиционного спроса темпами 1–3% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогноз закладывается, что возможные послабления санкций в отношении нефти будут краткосрочными, а большинство внешних ограничений на среднесрочном горизонте сохранятся.
Инфляция и резервы
Центробанк ожидает годовую инфляцию на уровне 5,9% во втором квартале 2026 года, а к концу года рост цен замедлится до 4,5–5,5%.
При прогнозе роста нефтяных цен регулятор предусматривает увеличение золотовалютных резервов примерно на 5 млрд долларов в 2026 году и менее существенное их сокращение в последующие годы (около 5 млрд в 2027 году и 3 млрд в 2028 году).