МОСКВА, 26 июня. ВТБ сообщил о пересмотре прогноза ключевой ставки на 2026–2027 годы после июньского заседания Центрального банка и заявил о необходимости корректировки бизнес‑планов и стратегии банка.
Причины пересмотра прогноза
Первый заместитель президента‑председателя правления и финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов охарактеризовал июньское решение совета директоров ЦБ как «очень существенное»: регулятор неожиданно снизил ставку на 0,25 процентного пункта, что противоречило консенсусу рынка.
ЦБ в июне снизил ключевую ставку до 14,25% на фоне роста проинфляционных рисков из‑за более мягкой бюджетной политики и обострения топливного кризиса. Глава Центробанка отмечала, что на следующем заседании регулятор может измениться в сторону повышения траектории средней ставки на последующие годы с учётом бюджетного стимула.
Новые прогнозы и ожидания банка
Ранее макропрогноз ВТБ предполагал снижение ставки примерно на 0,5 процентного пункта на каждом заседании, теперь банк вынужден скорректировать траекторию ключевой ставки и обновить таргеты при публикации полугодовой отчётности, а также внутренние бизнес‑планы и стратегию.
ВТБ отмечает, что предположения о структуральном выравнивании бюджета в 2026 году оказались избыточно оптимистичными. Министерство финансов дало понять, что выход на нулевой первичный дефицит отсрочен и теперь планируется лишь к 2029 году.
Банк прогнозирует четыре заседания по ключевой ставке в 2026 году: три из них завершатся снижением по 0,25 п.п., одно — пауза. При этом ожидается резкое повышение прогнозной траектории ставки на 2027 год.
По оценке ВТБ, ключевая ставка к концу 2026 года составит около 13,5% вместо ранее ожидавшихся 12%, а средний прогноз на 2027 год повышен до 10–12% по сравнению с прежними 8–10%. Конечное направление будет зависеть от величины первичного бюджетного дефицита, о которой станет ясно в сентябре.
Последствия для рынков
Июньское решение регулятора усилило распродажу на рынках акций и ОФЗ: начало недели участники рынка уже назвали «чёрным понедельником» из‑за волны маржин‑коллов и падения ряда бумаг второго и третьего эшелонов более чем на 10%.
ВТБ предупреждает, что на следующем ключевом заседании Центробанка рынок может получить ещё один «холодный душ» в случае резкого подъёма прогнозной траектории ключевой ставки на 2027 год.
