Рынок ожидает возврата ЦБ к повышению ставки из‑за топливного кризиса

Участники межбанковского рынка начали учитывать в котировках возврат Центробанка к ужесточению монетарной политики на фоне ускорения инфляции, вызванного дефицитом и подорожанием топлива. Финансовые инструменты сигнализируют о росте ожиданий, хотя официальная ключевая ставка пока остаётся на прежнем уровне.

Показатели рынка

• Ставки процентных свопов выше ключевой ставки на горизонте 6–24 месяцев.
• Примеры значений: 6 мес — около 14,31%, 1 год — около 14,41%, 2 года — около 14,55% при ключевой ставке 14,25%.
• Стоимость однодневных межбанковских кредитов превысила ключевую ставку и составляет порядка 14,6%.
• Доходности длинных федеральных облигаций также заметно выросли — местами до 16–17%.

Почему растут ожидания повышения ставки

Главный драйвер — резкий рост цен на бензин и дизель на фоне проблем с поставками топлива. Еженедельный прирост цен на топливо достигает нескольких процентов, годовая топливная инфляция приближается к рекордным уровням, что усиливает общий инфляционный фон и повышает риск разворота монетарной политики.

Прогнозы и неопределённости

Большинство экономистов ожидают, что на ближайшем заседании ставка будет оставлена без изменений. Однако дальнейшая динамика в течение нескольких месяцев остаётся неопределённой: при сохранении проинфляционных тенденций вероятность повышения ставки в горизонте года–двух значительно возрастает.

Риски для сельского хозяйства и продовольственного рынка

Дефицит топлива и сбои логистики угрожают поставкам и работе аграриев, особенно мелких хозяйств без запасов горючего. Это может привести к сокращению посевных площадей и поголовья, снижению предложения продовольствия и дальнейшему росту цен на продукты в следующем году.

В сумме текущие события повышают вероятность завершения цикла смягчения монетарной политики и делают сценарий повышения ключевой ставки более реалистичным, если давление на цены не ослабнет.