Краткие итоги
В апреле нефтегазовые поступления в федеральный бюджет составили 855,6 млрд руб. — всего на 21 млрд руб. выше базового уровня, рассчитанного исходя из заложенной в бюджете цены $59 за баррель.
Сравнение с прошлым годом и динамика
По сравнению с прошлым годом поступления за апрель оказались значительно ниже: годом ранее в аналогичный месяц нефтегазовые доходы превышали текущий уровень примерно на 230 млрд руб. (или на 26,9%). За четыре месяца в бюджет поступило около 2,3 трлн руб. от нефти и газа — на 38,3% меньше, чем годом ранее. На сегодняшний день собрано лишь около четверти годового плана в 8,92 трлн руб.
Причины слабых поступлений
Основная причина — большие выплаты нефтяным компаниям по механизму компенсаций за поддержание низких внутренних цен на топливо (демпфер). В апреле такие компенсации составили порядка 207,5 млрд руб., тогда как в марте они были значительно ниже (около 15 млрд руб.). Именно это существенно сократило сверхдоходы бюджета, несмотря на выросшую цену российской нефти.
Последствия для валютных покупок и курса рубля
Из‑за практически отсутствующих дополнительных нефтегазовых поступлений Минфин будет покупать валюту для пополнения фонда национального благосостояния в объёмах, существенно меньших ожиданий. Минфин оценил ближайшие покупки в 110,3 млрд руб. (около 5,8 млрд руб. в день), а с учётом ежедневных операций Центробанка по продаже валюты размер чистых дневных покупок составит примерно 1,2 млрд руб. Экспертные оценки ранее были значительно выше — от десятков до сотен миллиардов рублей в месяц — поэтому фактические операции окажутся «существенно ниже ожиданий».
Меньший объём покупок иностранной валюты обычно способствует укреплению рубля: при скромных покупках давление на курс со стороны Минфина снижается. По оценкам некоторых аналитиков, при таких объёмах операций курс может оставаться ближе к 75 руб./$.
Бюджетная картина и прогнозы на май
За первый квартал дефицит бюджета составил около 4,6 трлн руб., превысив план на весь год (3,8 трлн руб.) — это связано с ростом расходов и недобором нефтегазовых доходов. В мае нефтяные налоги будут исчисляться исходя из средней цены Urals за апрель — примерно $94,9 за баррель. Экономисты ожидают, что при текущем курсе и таких уровнях цен дополнительные нефтегазовые поступления в мае могут составить сотни миллиардов рублей, оценки варьируются в диапазоне примерно 400–500 млрд руб., что потенциально улучшит ситуацию в следующем месяце.
Выводы
Апрельский результат показал, что высокие мировые цены на нефть не обязательно сразу трансформируются в заметный приток средств в бюджет: механизмы компенсаций и курс рубля существенно влияют на конечные поступления. Это ограничивает возможности Минфина по интервенциям на валютном рынке и усиливает неопределённость в бюджетной политике в ближайшие месяцы.