Индексация тарифов ЖКХ и инфляционные ожидания остаются в рамках прогноза
По итогам года инфляция с учетом переноса индексации тарифов ЖКХ остаётся в пределах прогноза регулятора на этот год — 6–7%.
На 7 сентября годовая инфляция составила 6,3%.
Индексация тарифов добавит к году примерно 0,7 процентного пункта и приблизит инфляцию к 7%.
Если бы повышение тарифов действительно началось 1 июля, инфляция была бы ближе к 7%.
Власти решили увеличить тарифы ЖКХ на 9,9%, стоимость электроэнергии для населения — на 11,3%, а оптовые цены на газ — на 9,6%.
Центральный банк в сентябре оставил ключевую ставку на уровне 14%, после десяти раундов постепенного смягчения монетарной политики с июня 2025 года.
Банк России не ожидает значительных изменений бюджетного плана, предложенного правительством в Госдуме осенью.
Оценки регулятора по бюджету на три следующих года: дефицит — 2% ВВП в 2026 году, 1% — в 2027, 0,5% — в 2028 и нулевой — в 2029 году.
Ситуация в экономике развивается по базовому сценарию ЦБ; прогноз по среднегодовой ставке на следующий год — 10,5–12,5%.
Мы считаем, что, несмотря на шоки, экономика остаётся в рамках базового сценария.
Регулятору важно увидеть, как быстро устойчивые инфляционные процессы возвращаются к целевым уровням.
Смещение ставок возможно — снижение будет возобновлено, когда инфляционные процессы начнут снижаться.
Эксперты Сбербанка ожидают, что окно для снижения ключевой ставки откроется в декабре 2026 года.
