Российские компании впервые с начала боевых действий существенно сократили инвестиции, хотя до этого несколько лет подряд активно наращивали вложения. Экономисты предупреждают: у этой тенденции могут быть долгосрочные последствия для развития страны.
По итогам 2025 года в России впервые с начала конфликта с Украиной зафиксировано снижение инвестиций в основной капитал — вложений бизнеса в здания, оборудование, транспорт и инфраструктуру, то есть в базу для расширения производства. Раньше, несмотря на боевые действия и санкционное давление, объем инвестиций рос необычно высокими для российской экономики темпами. Теперь же этот тренд сменился на спад.
Как меняется динамика инвестиций
За 2025 год объем инвестиций российских компаний сократился на 2,3%, следует из апрельских данных Росстата. Еще осенью власти ожидали роста на 1,7%, однако теперь официальный прогноз заметно ухудшен. Согласно обновленным оценкам Минэкономразвития, в 2026 году инвестиции снова уменьшатся — примерно на 0,5% по сравнению с предыдущим годом.
Представители бизнеса считают, что падение может оказаться более глубоким. Так, глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин допускал снижение инвестиций до 1,5% и призывал правительство и Центробанк не допустить развития такого сценария.
При этом еще недавно ситуация выглядела совершенно иначе. В 2024 году вложения в основной капитал увеличились на 8,4% в годовом выражении, в 2023‑м — на 9,8%, в 2022‑м — на 6,7%. В среднем за три года прирост превышал 8% ежегодно — заметно больше, чем в доконфликтный период.
До 2022 года, в течение примерно десяти лет, среднегодовой прирост инвестиций едва дотягивал до 2%. На этот отрезок пришлись несколько кризисов, и в отдельные годы динамика становилась отрицательной. Даже если смотреть на последние два десятилетия, средний рост инвестиций оценивается лишь примерно в 5% в год — заметно меньше, чем в период 2022–2024 годов.
Во что шли деньги и почему поток иссякает
В первые годы после начала боевых действий значительная часть инвестиций была связана с адаптацией к масштабным санкционным ограничениям. Бизнесу пришлось ускоренно заменять оборудование, программное обеспечение и комплектующие, поставки которых из стран Запада прекратились. Серьезных вложений потребовала и логистика: на смену европейским рынкам пришел Китай и ряд других стран, к чему существующая инфраструктура оказалась не готова. Дополнительным драйвером выступил рост заказов на нужды военно‑промышленного комплекса.
Чиновники признавали, что основной массив этих вложений имел скорее вынужденный характер. По оценкам, на адаптацию к новым условиям приходилось до 70% всех инвестиций, а лишь около 30% направлялось на расширение производства и создание новых мощностей.
Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) указывали, что почти весь предыдущий рост инвестиций обеспечивался двумя источниками: собственными средствами компаний и прямым государственным финансированием. К 2025 году оба ресурса начали истощаться.
Компании сокращают капитальные вложения из‑за давления на прибыль. В 2025 году их совокупный финансовый результат (прибыль за вычетом убытков) снизился почти на 4%. Одновременно доступ к кредитам сильно осложнился из‑за высокой ключевой ставки Центробанка. По оценке аналитиков ЦМАКП, при текущем уровне ставок многим предприятиям выгоднее разместить свободные средства на депозите, чем инвестировать в новые проекты: доходность последних зачастую не перекрывает банковский процент.
Бюджетные возможности тоже сужаются: дефицит федерального бюджета по итогам первых трех месяцев 2026 года уже превысил плановый показатель на весь год. Это означает, что наращивать государственные инвестиции прежними темпами становится затруднительно.
Последствия спада инвестиций для экономики
На первый взгляд сокращение инвестиций на 2,3% по итогам года не выглядит катастрофой. Однако детальный анализ по секторам показывает гораздо более тревожную картину.
Военно‑промышленный комплекс продолжает активно увеличивать вложения. По данным Росстата, в категории «прочие транспортные средства и оборудование», куда относится в том числе военная техника, в 2025 году зафиксирован рост почти на 60%. Это специфический вид инвестиций, связанный прежде всего с расширением производства вооружений и техники для армии.
Зато в гражданских отраслях ситуация хуже: в ряде сегментов вложения стагнируют или идут на спад. Инвестиции в инфраструктуру рухнули почти на 29%. Сокращают капитальные программы и крупнейшие компании с государственным участием. Так, инвестиционные расходы РЖД в 2026 году будут примерно на 20% меньше уровня 2025 года, а вложения «Газпрома» планируется урезать более чем на 30%.
Экономисты отмечают, что формируется «двухконтурная» модель: предприятия, завязанные на госзаказы и военные расходы, продолжают развиваться, тогда как остальная часть экономики — компании, не связанные с ВПК и не пользующиеся прямой поддержкой бюджета, — сталкивается с растущими трудностями. Их финансовое положение постепенно ухудшается, что дополнительно сдерживает инвестиции.
Между тем без стабильного и широкомасштабного роста инвестиций обеспечить долгосрочное развитие экономики практически невозможно. Одна из ключевых структурных проблем России — дефицит рабочей силы, усиленный мобилизацией и миграцией. Разрешить его можно в основном за счет повышения производительности, то есть через внедрение современного оборудования, цифровых решений и новой техники. Без достаточных вложений в обновление основных фондов потенциал экономического роста останется ограниченным, а зависимость от военных расходов — только усилится.
